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欧宝app下载_公司财政周期分析(罗福凯)

更新时间  2022-03-27 01:42 阅读
本文摘要:什么是公司财政周期?之前我们分析的信贷周期、消费周期、生产周期、设备投资周期、库存周期,其实都与公司财政周期有关。已往中国对公司财政周期的研究都比力零星,研究财政周期相关问题的第一本专著是魏明海教授等著的《财政战略——着重周期性因素影响的分析》(2001),之后罗福凯教授在总结前人履历的基础上开拓进取,揭晓了《公司财政周期分析》的博士论文,在此基础上又出书《公司财政周期研究》的书籍。以下公司财政周期的分析是基于罗福凯教授《公司财政周期分析》,同时联合自己的履历,总结而成。

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什么是公司财政周期?之前我们分析的信贷周期、消费周期、生产周期、设备投资周期、库存周期,其实都与公司财政周期有关。已往中国对公司财政周期的研究都比力零星,研究财政周期相关问题的第一本专著是魏明海教授等著的《财政战略——着重周期性因素影响的分析》(2001),之后罗福凯教授在总结前人履历的基础上开拓进取,揭晓了《公司财政周期分析》的博士论文,在此基础上又出书《公司财政周期研究》的书籍。以下公司财政周期的分析是基于罗福凯教授《公司财政周期分析》,同时联合自己的履历,总结而成。一、公司财政的周期现象从我们对经济周期分析的履历来看,与公司财政有关的周期包罗信贷周期、消费周期、生产周期、设备投资周期、库存周期等,划分对应公司财政的资产欠债率、销售收入、原质料、牢固资产、存货等。

因此,我们对经济周期的分析也是对公司财政周期的分析,只是我们没有深入到公司层面,这个留待后期再深入分析。而凭据罗福凯教授《公司财政周期分析》,公司财政状况的周期性体现在:(1)流动资产投资周期,对应企业生产开发产物的周期、库存周期等,其中生产开发周期详细由六个阶段组成,即市场调研和获取订单阶段,产物和服务的研究阶段、开发和设计阶段,生产和技术的准备阶段、基本生产阶段、辅助生产阶段、销售和接纳阶段;(2)牢固资产投资周期,其特征是实物形态上整体一次性投入、退废和替换;(3)产物生命周期,凭据产物销售增长率的差别而分为萌芽期、发展期、成熟期和衰退期四个阶段;(4)企业人力资本周期,分析认为小我私家人力资本至少存在两个财政周期,即小我私家最长的人力资本周期40年以及一天平均5个小时。二、公司财政周期的界说和分类公司财政周期是公司财政状况运行颠簸的时间周期,它与财政治理历程比力靠近。公司财政治理是企业本金的投入和收益历程,是组织财政运动、处置惩罚财政关系、从事价值缔造和维护企业可连续生长的治理行为。

财政周期总体上分为个体财政周期和综合财政周期,其中综合财政周期指的是种种个体财政周期的加权平均,故又称加权平均财政周期,它也是我们通常所说的财政周期。个体财政周期的分类许多,(1)从财政周期的运行历程划分,个体财政周期包罗:财政发展时期、财政扩张时期、公司价值最大化时期、财政维持时期、财政衰退时期和财政低谷时期等。凭据财政周期原理,公司应选择适当的财政发展时间和财政扩张时期,有效地延长价值最大化时期和财政维持时期,只管缩短财政衰退时期和财政低谷时期。(2)从财政治理对公司研究开发、获取订单、提高组织效率和增强焦点竞争力的作用角度划分,个体财政周期可分为:要素资本循环平均周期、本金锁定周期、成本优势周期、价值流程周期和时间价值周期等。

(3)从本金投入产出日常治理的角度划分,个体财政周期可分为:存货周期、应收账款周期、现金库存周期、流动资产周期、牢固资产周期和利润增长周期等。三、公司财政周期与经济周期、企业生命周期的关系1、公司财政周期与经济周期的关系(1)公司财政周期是一个国家全社会经济周期的组成部门,好比一个地域或国家每个企业的原质料采购周期的总和便形成了该地域或国家的原质料供应周期。因此,财政周期的颠簸幅度、速度和质量反映着经济周期颠簸的总体水平。

(2)由于市场规则和竞争机制的作用,经济周期形成后对财政周期具有决议性作用,同时,财政周期对经济周期也具有反作用功效,好比当多数企业的财政状况处于发展和快速生长时期时,一定会拉动整个国家经济上升。(3)虽然个体少数企业的财政周期与经济周期的变更幅度时间差别,但大多数企业的财政周期与经济周期幅度深度和时间是一致的。

著名财政学家郭复初教授对此作过深入研究认为,一般而言,经济周期与财政战略存在如下匹配关系:在宏观经济处于高涨时期,公司可接纳扩张型财政战略,其特征是冒险谋划、较高欠债、内在与外延扩大再生产投资并重和保持较高积累水平;在宏观经济处于萧条与危机时期,公司可接纳紧缩型财政战略,其特征是缩小谋划规模、较低欠债,着重保证简朴再生产资金需要,保持较低积累水平;在宏观经济处于苏醒阶段,公司可接纳稳定型财政战略,其特征是宁静谋划、中等欠债、着重于内在扩大再生产投资和保持中等积累水平。当海内宏观经济周期与国际宏观经济周期的生长阶段纷歧致时,公司财政战略以何者为主选择财政战略类型,则应看公司的主要市场是海内或国际而定。(4)经济周期可为公司财政周期颠簸的治理提供市场财政信号。

经济周期是财政周期的情况,财政周期是经济周期形成的土壤,国家可使用财政和钱币政策作为工具,干预公司财政周期,到达调整经济周期的效果。经济周期向企业提供的市场财政信号同市场供求信号一样重要,经济周期财政信号是企业谋划历程的重要导向。

经济周期对公司财政组成一种不确定的市场或资源情况。面临这种不确定的情况或情况,公司财政可凭据自身条件划分接纳简朴顺其自然地听从、努力应对使用和主动出击三种计谋。2、公司财政周期与企业周期的关系(1)企业生命周期的理论及划分企业生命周期理论是把企业人格化,把企业组织看作生命体,借用生物体的生命周期观点来分析企业组织的发生、发展、生长和衰亡。

企业生命周期有差别划分,一般划分为4个阶段,即企业发生、发展、成熟和衰退;艾迪斯的《企业生命周期》则划分了10个时期,即孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、权要化早期、权要期、瓦解期;Greiner的《组织发展历程中的演化与厘革》则提出了企业组织发展的五阶段模型、每一阶段都是由演变和厘革组成,如下图所示。(2)公司财政周期与企业周期的关系一般地,产物生命周期是企业生命周期的物质基础,而主导产物生命周期与财政战略又存在一定的匹配关系:在公司主导产物刚形成时宜接纳稳定型财政战略,当公司主导产物已被海内外市场逐步接受,从上升走向岑岭时,可接纳扩张型财政战略,当公司主导产物的生命周期从岑岭走向滑坡与消亡阶段时,宜尽快接纳紧缩型财政战略。四、公司财政周期各阶段分析经济周期颠簸历程分为低谷、发展、扩张、岑岭、衰退、萧条等六个环节。

由于经济周期低谷和发展时期的公司财政状况比力靠近,扩张和岑岭时期的企业财政运动比力相似,衰退和萧条时期的企业谋划状况及其所面临的难题基底细同,因此,又将经济周期颠簸分为低谷发展、扩张岑岭、衰退萧条三个组或三个阶段,并划分研究其财政周期纪律。经济周期对市场经济中的每一个企业都发生水平差别的影响。(1)在经济周期的低谷和发展时期,财政难题企业受影响最大,其次是处于财政发展中的企业,然后依次是财政扩张企业、价值最大化企业、财政衰退企业和财政萧条企业。

(2)在经济周期的扩张和岑岭时期,经济周期对公司财政的打击和影响最严重的是处于发展中的企业,其次是处于财政扩张时期的企业,然后依次是财政价值最大化企业、财政衰退企业、财政萧条和难题企业。(3)在经济周期的衰退和萧条时期,最受影响的是财政价值最大化企业,其次是企业自己也处于衰退和萧条时期的公司;固然,处于财政难题和发展中的企业也受到一定的倒霉影响。经济周期对公司财政周期的影响,首先由那些受影响水平较大的企业财政状况体现出来,然后再由其他众多企业的财政状况反映出来。

1、低谷和发展时期(1)经济低谷时期公司财政特征及其计谋1)公司财政特征在经济低谷时期,经济增长的停滞和通货紧缩对公司财政运动、财政关系发生极大打击,使公司财政泛起一些新的特征:公司实物资产大幅度减值,资源价值流失严重;要素资本过剩,财政资本需求锐减,增值能力削弱;财政资本长时间供过于求,资本成本下降,资本投放空间缩小;企业利润率下跌,财政效率低下,公司泛起财政难题。2)公司财政计谋当经济周期处于衰退、萧条、低谷等后半时期时,财政紧缩是公司应对经济周期倒霉影响的重要方式;如果不实时出售或淘汰非焦点业务,杂乱的经济低谷就会淹没整个企业。

特别是经济周期处于低谷阶段,财政紧缩成为公司最有力的财政工具。财政紧缩的方法包罗资产剥离、公司分立、分拆上市、刊行定向股票、实施股份回购计谋。

(2)经济发展时期公司财政特征及其计谋1)公司财政特征经济周期的苏醒使经济生长进入发展时期。如下图所示,企业发展期可分为三个阶段。(1)主导产物进入全国前列。

公司通过高质量低成本战略,力争企业主导产物进入该产物的全国前几位。此阶段的公司谋划治理重点主要着眼于生产治理,财政治理的重心则是成本用度控制和资金的有效设置。

(2)公司整体进入行业前列。公司以主导产物为龙头,通过产物系列化、市场区域化来推动公司业务整体进入行业前几位。

此阶段公司谋划着眼点通常是以生产为基础,以营销为先导,以财政价值缔造为主题。财政治理的重点是扩大销售收入、加速资金周转、增大现金流量,实现超常利润。(3)建设科学的生产结构和成本竞争优势。通过生产治理、焦点技术研究开发、市场营销治理、物流设计的革新以及扩大行业观点等,使公司进入广义行业前几位。

在此阶段,公司将狭义行业观点扩大成广义行业观点,如生产冰箱可扩大为生产家电产物,组装电脑的企业可扩大为IT设备生产商;财政治理事情中的资本运营将成为公司治理层的日常事务。2)公司财政计谋企业发展对应财政发展,财政发展的特征包罗发展企业的利润目的一般是适度的;拥有先进的财政理论;与新产物、新营销方式相比,公司财政行动更易于被竞争对手接受,从而更易于通过财政途径与竞争对手互助;在经济苏醒时期,发展企业的财政能力与盛年时期的财政能力相差不是很显着。2、扩张和岑岭时期(1)公司财政特征经济高涨,对劳动力需求增加,就业人数上升,人为率提高,人们的消费和储蓄都出现增长态势,整个经济一派热闹情形。

于是,公司财政一般也泛起努力生长的良好状态——现金流量规模增大,投资成为公司财政的重点,追求利润、缔造价值成为公司财政目的,财政结构、财政效率成为公司财政的关键。(2)公司财政计谋在经济扩张时期,财政部门同生产和市场营销部门一起推动公司业务的扩大和增长。除了筹集资本、制定投资决议、实施成本控制外,财政部门要不停地修改和更新公司价值流程,组织资本流量的快速合理流动,开展财政投资和资本运营运动,推行缔造价值的职责。诸如公司杠杆收购、治理层收购、职工持股计划、进入证券市场生意业务获取高额收益、组织直接对外投资、开展组合投资等。

3、衰退和萧条时期(1)公司财政特征经济衰退经常局部地体现为某一工业的衰退和杂乱。对于发展和盛年期的企业来说,企业具有机制健全,组织精简、适应性、灵活性和创新性很强的特点,因此企业具有较少的转产成本、财政竞争力较强。对于稳定期企业来说,由于企业谋划得很是乐成,已成为市场领先,因此很容易失去活力和竞争力。

对于贵族、权要和衰老企业来说,企业将面临两种可能效果,一是蜕变,二是衰亡。(2)公司财政计谋研究讲明,企业冲出萧条的关键是三个先决条件:(1)全面的革新革新。对经济衰退中的公司是必须的,而不仅仅是应该的。

(2)明确的财政战略。而且与公司的业务流程和价值流程相配合。(3)清晰统一的治理哲学。


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